Covered call writing ? 1.část

Covered call writing, je opční strategie u které máme nakoupené akcie, proti kterým prodáváme call opce.

Jedná se o býčí až neutrální strategii se spekulací na růst podkladového aktiva. Prodaná call opce slouží jako pojištění proti poklesu ceny akcie a zároveň obchodníkovi přináší zisk z prodané opční prémie. Tato strategie je tedy  mnohem bezpečnější, než pouhé držení akcií.

Př.:
Dne 25.1.2009 jsme nakoupili akcie ABC za cenu $10.50. Při nákupu 100ks akcií zaplatíme $1050. Zároveň jsme prodali call opci na danou akcii se strike cenou 15 a expirací JUL09 za cenu $4.5 ? obdržíme na účet $450. Tímto prodejem call opce jsme se zavázali dodáním akcií za cenu $15, pokud budeme vyzváni.

Protože jsme prodali call opci se strike cenou 15, náš maximální zisk z této strategie bude:

Zisk z akcie = 15 ? 10.5 = 4.5 ????. $450 / 100 akcií

Zisk z opce =   4.5 ?????????. $450 / 1 kontrakt

Z tohoto jednoduchého výpočtu je vidět, že maximální zisk pro tuto strategii je omezen na hodnotu $900. Více vydělat nemůžeme (i kdyby akcie byla v den expirace na hodnotě $40), protože jsme omezeni prodanou call opcí se strike cenou 15.

Pokud bude akcie klesat, prodaná call opce nás chrání ve výši prodané opční prémie. V našem případě $4.5 = 4.5 bodu na akcii. Jestliže akcie klesne na hodnotu $6 v době expirace, výsledek obchodu bude na hodnotě nulového zisku. Nebudeme čelit ztrátě, i kdyby akcie výrazně poklesla.

Jestliže se cena akcie nezmění, obchodník díky prodané call opci dosáhne zisku 43% za 6 měsíců. Roční výnos by tak činil 86%.

Covered call writing má dvě velké nevýhody:

• držíme akcie, a proto v případě velkého pohybu proti nám (gap) čelíme ne neomezenému, ale velkému risku,
• díky prodané call opci máme omezený zisk i v případě, že akcie prudce posílí.

Hlavním cílem při této strategii je:

• maximalizovat tok peněz z prodaných call opcí,
• minimalizovat risk z držení akcií.

Díky této strategii je možné generovat roční zisk ve výši 20%. Tato strategie je velmi výhodná právě díky prodaným call opcím, které přináší každý měsíc zisk.

Grafické znazornění strategie covered call writing

Tento obrázek ukazuje, jaký je profil rizika a zisku v případě, že bychom nakoupili akcie za cenu $20 a proti této akcii prodali call opci za $2. Maximální zisk je omezen na hodnotu $2 ($200/kontrakt) díky prodané call opci. Zisk z akcie by v tomto případě nebyl žádný, protože jsme je koupili za cenu $20. Bod nulového zisku by se nacházel na hodnotě $18. Pokud by akcie klesla na tuto hodnotu, nebudeme čelit žádné ztrátě.

Jestliže Vám tento profil rizika a zisku připomíná již probranou strategii, máte pravdu. O jakou strategii se jedná se dozvíte v příštím článku spolu s pravidly, které je dobré dodržovat.

Shrnutí:
Dnes jsme se seznámili se strategií covered call writing, která v sobě zahrnuje jak nákup akcií, tak prodej call opcí.

Diskutovat na toto téma můžete zde.

Tagged as: opce